上周开始，螺纹钢期货出现了一波快速上涨行情，从2950元/吨左右，上涨至3350元/吨附近的年内高位，短短6个交易日就完成了400元/吨的涨幅。目前，钢市正处需求传统淡季中，螺纹钢此波上涨是否合理？上涨能否持续，下文从供给、需求、期货资金3个方面进行阐述。

从供给端来看，上周全国钢厂高炉开工率83%，环比有所下滑，需求旺季接近尾声；南方雨季来临，产能利用率开始进入下行通道。但是，短期内钢厂仍维持高利润，虽然轧线有所调整，离高炉大规模检修降产量仍有较大距离。目前，螺纹钢达产率为67.8%，环比减少2.16%，同比减少8.25%。在环保和政策去产能的合力下，螺纹钢尽管利润高企，但产量仍旧处于瓶颈处无法提升，短期供需缺口已经打开。

另外，库存方面，全国螺纹钢库存436.2万吨，环比下降39.3万吨，8.26%，连续第13周下降。而且，在进入需求传统淡季后，螺纹钢库存反而加速下降，绝对水平已低于去年同期水平。满负荷生产，库存仍旧下降，侧面印证了当前需求的强劲和供应的脆弱，后续需要密切关注库存的变化——需求淡季中库存能否开始累积，是行情上涨出现拐点的重要关注因素。

从需求端来看，找钢景气指数显示， 进入5月传统需求淡季后，实际成交并没有出现减少，建材景气指数持续处于40以上，淡季中成交出现火爆现象，侧面印证了今年建材需求非常坚挺。需求强劲配合供给端的脆弱，是这轮现货带动期货快速上涨的重要原因，后期需要密切关注找钢景气指数，关注成交活跃的持续性，配合库存的变化，是判断上涨行情持续性的关键因素。