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国际矿山扩产抢占份额,后期态度可能分化
2014年大商所铁矿石期货价格跌幅约为44%,2015年一季度跌幅超过20%。以力拓、必和必拓和淡水河谷为首的矿业巨头一直坚持实施产能扩张计划,认为即使在价格崩溃之后,公司盈利状况仍然健康。
力拓计划将2015财年铁矿石产量由上一财年的2.954亿吨提高至3.3亿吨。尽管2014年大宗商品价格持续下跌,但力拓的业绩亮眼。由于大幅削减成本以及大量增产,力拓2014年净利润增至65亿美元,较2013年增长78%。
必和必拓计划将2014财年铁矿石产量由上一财年的2.04亿吨提升至2.45亿吨,并在2016财年进一步增至2.9亿吨。但必和必拓表达出担忧,铁矿石价格仍然承受着下行压力,令其经营业绩承压。必和必拓2014财年上半年实现销售收入299亿美元,同比下滑11.92%;息税、折旧及摊销前利润同比减少12.25%,至144.94亿美元;净利润为42.65亿美元,同比大幅下滑47.39%。
与此前市场普遍预期的全球铁矿石供应量增加不同的是,力拓3月11日预计,2015年全球铁矿石产量将减少约8500万吨,主要原因是价格持续暴跌令大部分中小矿商无利可图而纷纷选择减产。力拓还预计,2014年全球铁矿石产量减少1.25亿吨。在此背景下,力拓和必和必拓表示,要提高在现货市场的铁矿石销售比例,目标至少在15%-25%,这将继续冲击铁矿石价格。由于利润下滑和削减分红的风险在上升,摩根士丹利2月末下调了四大矿山的评级。预计后期四大矿山扩产态度可能出现分化。
包括我国矿山在内的其他大多数低品位中小矿山的供应量已明显收缩,铁矿石总体供应压力减小。2014年9月以来,国内铁矿石单月产量出现同比负增长,2014年全年产量同比仅增长3.9%,且2015年1—2月产量同比下滑5.8%。2014年我国铁矿石进口依赖度达78.5%,已接近80%的行业心理底线,中钢协副秘书长朱继民对国际矿山垄断市场感到担忧。预计国内铁矿石行业将加大清费改税,而且趁铁矿石价格处于低位之际将此前的从量计征改为从价计征,这将在短期内减小国内矿山的税务负担,并且利于稳定国内铁矿石供应。四大国际矿山依靠大力扩产击垮我国矿山供应体系料难实现,继续扩产可能无助其市场占有率的更大提升,反而会伤及自身盈利。若国际矿山扩产态度转变,矿价将迎来转机,进而支撑钢价。
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