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直径260mm圆钢,260mm合金圆钢(热轧,锻制,切割)总库存和厂库双双创出历史新高，长流程钢厂被动减产。疫情使得螺纹钢表观需求持续接近零，造成春节后上游长时间被动累库，现阶段螺纹钢厂库714万吨、总库存1847万吨，双双创出历史新高。按照目前螺纹钢周产量248万吨推算，3月底下游需求完全启动前，螺纹钢总库存大概率突破2000万吨。除了钢材库存高企外，钢厂当前还面临铁矿石原料不足问题，钢厂进口矿烧结粉矿总库存为1634万吨，低于历史同期最低位。因此，在钢材库存高企、炉料不足压力下，长流程钢厂动停产检修力度逐步加大。

  2月21日，Mysteel统计的全国钢厂高炉产能利用率为72.69%，较春节前下降4.60%，而唐山地区钢厂高炉开工率为60.14%，较春节前大幅下降15.22%。短流程钢厂方面，春节前都已经停工停产，现在主要面临废钢原料不足、员工未到岗以及销售问题，开工率很低、产量忽略不计，并且华东电炉利润已经是-347元/吨，短流程钢厂主观复产意愿不强

直径260mm圆钢,260mm合金圆钢(热轧,锻制,切割)螺纹钢2005合约节后开盘出现跌停，企稳后反弹幅度超预期。上周Mysteel调研的全国237家贸易商建材日平均成交量只有1.46万吨。基差位于历史低位，叠加现货端贸易迟迟未全面开启，短期螺纹钢将维持振荡走势。

  中长期来看，在物流运输条件恢复进度明显快于下游需求启动速度的条件下，长流程钢厂的原料短缺问题可以得到较快缓解，而下游终端需求的释放是一个循序渐进的过程。因此，在终端需求完全启动之前，钢厂产量已经出现一定程度的回升，在当前螺纹钢生产利润为275元/吨的情况下，钢厂仍有较强的主观生产动力，套保意愿逐渐增加。并且在建筑业和房地产复工期间，钢厂和钢材贸易商都存在高企的库存压力，因此不排除出现贸易商抛货的可能性。

  总体来看，笔者认为，前期钢材盘面价格反弹仅为情绪面的修复，整体库存压力仍未释放，建议逢高做空螺纹钢2005合约。

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