福州hwh型钢规格型号表

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上半年去产能力度加强。从产能端看，2016年，全国压减了6500万吨粗钢产能，大幅超过年初提出的4500万吨的任务。2017年的去产能目标是5000万吨，到5月就已经完成了4239万吨。今年6月30日是“地条钢”清理大限，中钢协披露上半年有约2亿吨的“地条钢”产能被清理出市场。
“地条钢”清理带来“产量缺口”。从产量来看，上半年粗钢产量统计数要高于往年，1月至7月粗钢产量累计同比增加2503.4万吨。
下游需求超预期。钢铁行业下游需求主要来自基建、地产、机械、汽车、家电等行业及出口（大约30%用于基建，28%投向地产）。上半年地产、机械、家电表现超出市场预期，有力拉动了钢铁的下游需求。
钢材出口则整体承压，国内外钢材价差收窄甚至倒挂，同时钢材贸易摩擦增多，上半年钢材出口量同比减少1613万吨，增速-28%。但内需足够填补外需的减少。整体看，上半年国内钢材需求仍比较旺盛。
2.钢价持续反弹，毛利率屡创新高
在供需紧平衡下，钢价上涨明显。今年以来钢材价格不断走高，4月份左右有过回落，但在取缔地条钢大限的消息刺激下再度拉升，此后继续延续了上涨态势。截至8月14日，上海HRB40020mm螺纹钢价格达到4070元/吨，较年初每吨上涨了920元；4.75mm热轧板卷价格4050元/吨，较年初上涨了近300元。涨价带动吨钢毛利走高，近期我们测算的螺纹钢毛利率最高到38%左右，中厚板品种毛利率相对较低些，但也达到了15%左右。
钢铁债发行人基本面明显改善
1.盈利改善，现金流回暖
钢企盈利改善，二季度盈利将继续改善。从上市公司业绩看，截至8月14日，已经有26家钢铁上市公司发布了半年报业绩预告，其中23家公司为正面业绩，包括15家预增、4家扭亏、2家续盈和1家略盈，负面预告只有2家业绩续亏和1家业绩略减。
现金流好转。随着企业盈利好转，经营活动现金流也逐步回暖。在我们统计的35家有披露近期财报数据的钢铁债发行人中，2016年二季度自由现金流由负转正，在接下来的三个季度中也将保持现金流的净流入。受市场的影响，筹资现金流在2016年二季度大幅下降为负，此后三个季度基本保持了筹资、偿还的平衡。总体来看，2016年三季度以来发债钢企现金流整体上保持了微弱的净流入。
2.现金积累，流动性压力缓解
盈利改善下钢铁企业应收票据增加，但现金积累速度放缓。我们统计的35家发债钢企，今年一季度末现金及等价物（货币资金、交易性金融资产、应收票据）总规模约4990亿元，同比增长6.8%，但货币资金同比减少了146.7亿元，占总资产比例也出现小幅下滑。