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货币资金的减少，一方面，经营收入部分以应收票据的形式呈现，尚未转化为现金，不过应收票据的流动性较好，一般不会有回收问题；另一方面，钢企融资规模收缩，财务费用未减，现金积累速度放缓。
流动性压力略有缓解。2017年一季度末，发债钢企现金比率（现金及等价物/流动负债）算数平均约27.8%，同比增加3个百分点。按整体法计算的现金比率23.2%，同比增加了1个百分点。这表明，钢铁企业流动性压力略有缓解。
3.杠杆率仍高，债务继续增加
（1）去杠杆进展缓慢。去产能与去杠杆都是“三去一降一补”政策中的内容，随着行业盈利状况的好转，杠杆率也有所下降，但显然去杠杆效果还不够明显。
截至2017年6月底，规模以上钢铁冶炼业的资产负债率从2016年4月峰值的68%降至66.26%，下降了1.74个百分点。在统计口径中，规模以上钢铁冶炼企业数从2016年4月的9577家减少到8491家。由于样本的变动可能给负债率带来影响，我们用中钢协披露的国内大中型钢厂数据加以验证。从2016年至今，中钢协统计的大中型钢企企业数量基本保持稳定，其整体资产负债率从2016年4月峰值的70.9%下降到了今年6月的70%，仅降了不到1个百分点。
（2）带息债务继续增加。我们统计了目前有存续债券、近期披露财报数据的钢铁企业，共有35家。这些发行人过去一年的带息债务总规模一直在缓慢增加，2017年一季度末同比增加431亿元。从债务结构上看，2016年前三个季度短期债务占比回落，但2016年四季度末该比值再度回升，截至2017年一季度末短期债务占比在64%左右，相较一年前债务结构并未得到有效改善。
4.行业集中度提高，企业分化加剧
（1）行业集中度提升，利好龙头企业。
我们采用粗钢产量数据测算钢铁行业集中度情况。2016年，全国生产粗钢8.08亿吨，粗钢产量超过3000万吨的企业有4家，分别是宝武钢铁、河钢、沙钢和鞍钢，产量占全国粗钢产量的21.68%；前十大钢企产量占比35.9%。如果剔除宝武合并的影响，2016年CR4（行业集中度）与2015年基本持平，CR35比2015年略增了0.56个百分点。如果考虑宝武钢合并，则集中度提升幅度要更为明显。据钢铁工业“十三五”规划，2020年之前排名前十的钢企产量占比要达到60%以上，这就意味着未来几年产业集中度还有很大的提升空间。